长江商报 > “赚快钱”时代不再 严监管渐推A股蝶变

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2018-11-10 01:33:45 来源:长江商报

长江商报消息 编者按

中国A股市场的发展历史是中国改革开放历史的缩影。A股市场的出现和发展,是中国经济逐渐从计划体制向市场体制转型过程中最为重要的成就之一,而A股市场改革和发展的经验,也是中国经济改革宝贵经验的重要组成部分。

近期,中国A股市场频遭曲折,市场情绪有所压制,然而,在监管层的努力下,资本市场的制度篱笆被不断扎牢,中国资本市场正变得更加健康有序,其对于全球投资者的魅力也正在不断增强。

我们有理由相信,未来,我国的证券市场将进一步完善基础性制度建设,建立更为严格的“穿透式”监管机制,资本市场国际化将再进一步。

□本报记者 邹平

28年,中国股市从无到有,从小到大,走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年才能完成的道路。

1990年12月19日,上海证券交易所正式开门营业。这是中国股市的第一个交易日。当天上交所挂牌的A股仅有7只。1991年7月30日深圳证券交易所正式营业,当时深交所挂牌的A股仅有6只。

如今,截至2018年10月17日,沪深股市挂牌交易的上市公司(包括B股)已达3553家,合计总市值34万亿,沪深股市也从地方性的区域市场变成了向世界开放的全国性交易所。

与此同时,随着B股的设立、 QFII、RQFII、沪深港通、入摩、入富,以及即将实现的沪伦通等一系列开放措施,使得A股市场的国际化程度在不断加深。

28年,A股市场发生了深刻改变。

T+0回转交易股民一天翻倍

从95点上涨至1429点,1990年12月至1992年5月A股市场出现了第一次牛市。

当年,上海第一代股民中被称为“八大金刚”的8位大哥级人物,期间有人一夜暴富,有人倾家荡产,多数已被雨打风吹去,仅有“杨百万”硕果仅存,这位仓库保管员出身的大户成为最早的股市草根逆袭的例子。

1992年7月,当时刚从武汉一家国企财务科下岗的刘兵,用单位买断工龄的35000元收集了别人手中的一万股武商内部职工股,在武商股份上市后20多元卖出,淘到了他股市中的第一桶金,从而成为湖北最早的一批股民之一,现在为职业股民的刘兵身家已过3000万。

刘兵经历过股权发行的全部方式,认购证抽签、全额预缴款、上网定价和上网竞价(仅4只股票试用)4种发行方式。

“当年2元一张的认购证一买1000份,中签就能赚钱大几千甚至过万,我还坐飞机带着几十万现金去西藏买股票。”刘兵说。

“1995年以前,A股交易实施T+0回转交易,同一只股票一天可以多次买卖,还没有涨跌停板制。记得当年宝延风波时,延中实业当天被炒得翻了近两倍,我一天进出三四次,十万本钱赚了十五万。”刘兵说。

“那时侯,证券公司还是通过手工填委托单,有些机构和超级大户则可以不用填委托单,直接通过证券营业部的报单员向场内红马甲下指令,这样就节约了时间。”刘兵说。

1995年A股开始实行T+1交易制度,随后手工填单的形式被股民直接电子委托下单所代替。

股权分置改革开启全流通时代

始于2005年的股权分置改革不仅开启了A股全流通时代,也催生了A股历史上一波最大的牛市,改变了不少投资者的命运,两市开户数也突破一亿。

在股权分置改革,人民币升值和开放式基金大量发行的背景下,2005年5月-2007年10月股指从998点一路冲高至6124点,创造历史最高点。

所谓股权分置,是指A股市场上的上市公司的股份,被划分为流通股与非流通股。股东所持向社会公开发行的股份,且能在证券交易所上市交易,称为流通股;而公开发行前股份暂不上市交易,称为非流通股。

2004年1月31日,国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,明确提出“积极稳妥解决股权分置问题”。随后2005年中国证监会提出“股权分置改革”,具体方式则是原先的非流通股股东为了让所持股票获得流通权,向原流通股股东全体进行现金或股份补偿。

2005年6月10日 ,三一重工成功实施股改,其股改方案以流通股股东93.44%的高赞成票顺利通过表决,开启了中国股权分置改革的破冰首航,被誉为“中国股改第一股”。其首创“送股 + 派送现金”的“三一模式”,被股改后来者普遍采用。

股改就此全面铺开。

2007年5月28日,沪深两市账户总数突破1亿大关,其中,2006年以来的新增开户数超过2660万。在这1亿账户中,其中超过四分之一是2006年以来新增加的账户。

2008年6月17日,是三一重工控股股东三一集团所持股份全部流通的日子,三一重工成为股权分置改革以来首家实现股份全流通的上市公司,这意味着A股市场的全流通时代正式到来。

在这一波大牛市中,不少股民收益超过三五倍,少数更是赚了上十倍。

2006年4月,武汉职业股民叶战投入20万元参与炒作五粮液认购权证,三个月左右内赚了15倍,到2007年自有资金已达到2000万,2014年开始做私募,目前管理资金规模已超过3个亿。

江民是武汉一家大型央企退休工程师,2004年底5元买了十万股中信证券,到2007年10月份110元卖掉,50万变成1100万。

“2006年的大牛市时,我们营业部不少股民资金都翻了几倍,十万级变百万级,百万级变千万级的很多,当时那种熊市中空着的1000万一间的超级大户室都不够用。”回忆起那时年市的盛况,一家营业部理财经理张明神采奕奕地说。

严监管下“赚快钱”日渐式微

A股市场发展前20年,可以说是以散户为主的市场,散户投资者最高曾占市场参与者的九成以上。

但随着公私募基金的规模不断扩大,保险资金的入市和专业机构的增多,机构投资者所占市场比例和话语权不断提升。

特别是随着我国资本市场对外开放进程加快,A股估值吸引力提升,外资私募跑步入场、陆股通北上资金加速涌入,A股MSCI占比提升,外资对A股保持了持续而稳定的流入。与此同时,公募基金持股市值占A股流通市值却在不断下降。

根据Wind数据,2016年年底,外国资本持有A股流通市值的比例仅为3.05%。一年半以后,这个比例已然翻番,外资成为了A股市场的重要参与者。截至2018年6月底,外资持有A股规模已达1.28万亿元,占A股流通市值比例已达6.44%,介于公募基金持股比例的8.43%和保险机构持股比例的5.89%之间,形成“三足鼎立”局面。

而在2007年9月底,公募基金持股市值占A股流通市值的比例高达40%,掌握着A股“话语权”,此后便逐年下降至当前的10%以内。

随着机构投资者的话语权的增加,市场的风格也出现了较大的变化。

2006年前,A股市场投机盛行,庄股横行,泡沫极大。

吕梁的“中科系”、唐万新的“德隆系”成为市场上“坐庄”的标竿,机构大户当时也有跟庄为主要的操作手法。

经过2008年和2015年两次熊市的洗礼之后,市场在机构投资者的引导下,变得重视公司的基本面。

贵州茅台、格力电器等一批白马股个股屡创新高,而一些题材股、垃圾股却走上了价值回归的漫长之路,股价跌去五六成甚至七八成。

严监管一方面打击遏制“忽悠式”“跟风式”和盲目跨界重组,另一方面,监管层加大了对云计算、大数据、人工智能等新技术的运用程度,提升对违法违规行为的发现概率,加大对违法违规行为的惩罚力度,上市公司信息披露、操纵市场、内幕交易和私募基金交易行为是重点稽查领域。

多年雄霸市场的“庄股模式”、游资“赚快钱”模式或走向末路。

责编:ZB

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