长江商报 > 中国铝业募资200亿去杠杆澳门永利集团4连升

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2018-11-10 01:33:45 来源:长江商报

长江商报消息 127亿债转股落地财务费用年省6亿,4家子公司负债率大幅下降

□本报记者 魏度

充分发挥资本市场融资功能,有色央企中国铝业(601600.SH)财务压力逐渐缓解,堪称央企去杠杆样本。

长江商报记者发现,受市场波动影响,上市11年的中国铝业盈利能力波动不断,曾经巨亏162亿被称为A股“亏损王”。同时,公司负债急剧增长,2014年资产负债率一度高达79.43%。

在此背景下,公司通过实施定增80亿及127亿债转股,让负债急剧下降。

备受关注的是高达127亿元债转股,公司先是引进华融瑞通、中国人寿等8家投资者对包头铝业等4家全资子公司进行增资,中国铝业再向8家投资者非公开发行股份,用增发资金回购此前增资获得的股份。如此一番运作,4家子公司依然归中国铝业控制,但其负债大幅下降。初步测算,债转股实施后,公司财务费用一年将减少6亿元。

两次募资207亿,成功完成去杠杆

中国铝业正在推进的债转股将大幅降低公司资产负债率。

此次债转股始于2017年12月初。彼时,中国铝业公告称,公司引入华融瑞通、中国人寿等8家投资机构,通过债权直接转股权和现金增资偿债两种方式,对中铝山东、中州铝业、包头铝业及中铝矿业4家全资子公司进行增资,增资金额合计为126亿元,实施市场化债转股。增资完成后,8家投资者合计持有中铝山东30.8%的股权、中州铝业36.90%的股权、包头铝业25.67%的股权以及中铝矿业81.14%的股权。

从持股比例看,增资完成后,中国铝业似乎丧失了对上述4家子公司的控股权。

中国铝业披露的资料显示,包头铝业、中铝山东、中铝矿业、中州铝业4家公司不仅是中国铝业旗下重要子公司,也是氧化铝、电解铝生产的老牌国企。近年来,因历史包袱重、债务压力大,杠杆比例高,4家公司经营受到制约。其中,中州铝业几乎陷入资不抵债境地。

126亿元增资后,4家子公司资产负债率大幅下降。增资前,包头铝业、中铝山东、中铝矿业、中州铝业的资产负债率分别为70.05%、56.10%、90.95%、56.54%,增资后,其资产负债率分别下降至53.92%、29.01%、25.90%、25.99%,除了包头铝业外,另三家公司的负债率下降了近一半。

债转股的第二步,是中国铝业向上述8家投资机构定增,募资127.13亿元,用于回购上述8家机构所持4家标的公司股权。如此一来,4家子公司依旧被中国铝业控制,中国人寿等8家投资机构仅持少量股权。

根据测算,债转股完成后,中国铝业的去杠杆顺利完成,其资产负债率从72.98%下降至今年9月底的67.16%。

长江商报记者发现,2015年,公司曾定增募资80亿元实现了一次去杠杆。此次募资中,最终有43.38亿元用于补充流动资金。而2014年底,公司总负债高达1530亿元,资产负债率达到79.43%,为上市11年最高。当年,公司亏损162亿元。

由此可见,近4年,公司两次募资共计207亿元,成功完成了去杠杆。

财务费用年省6亿,澳门永利集团4连升

两次募资完成去杠杆后,中国铝业财务费用下降,资产负债结构优化。

财务数据显示,2014年,公司实现营业收入1417.72亿元,当期财务费用57.81亿元。2015年至2017年,营业收入分别为1234.75亿元、1442.29亿元、1800.81亿元,同期财务费用为52.44亿元、42.51亿元、45.59亿元。对比发现,2015年,营业收入同比减少13.05%,财务费用减少5.37亿元,降幅为9.29%,降幅不明显。但在2016年,营业收入增长16.81%,财务费用减少了近10亿元。2017年,营业收入继续大幅增长,财务费用仅增长约3亿元。

中国铝业表示,此次债转股彻底完成后,公司的财务费用将减少约6亿。

除了财务费用减少外,公司的资产负债结构得到优化。

2014年以来,除了负债总额在减少外,公司负债结构更趋合理。2014年底,公司货币资金179.32亿元,流动资产634.74亿元,同期,公司流动负债1042.36亿元,流动负债是流动资产的1.64倍,年底短期借款达407.93亿元。而在今年9月底,公司货币资金增至247.81亿元,流动资产673.03亿元,流动负债降至773.25亿元,流动负债与流动资产的倍数降至1.15倍。资产负债结构实现了优化。

从负债端看,2014年,公司1530亿元负债中,短期借款407.93亿元,一年内到期的非流动负债为114.31亿元,长期借款253.73亿元。今年9月底,1362.76亿元总负债中,短期借款383.53亿元,一年内到期的非流动负债89.57亿,均有所下降。相反,长期借款增至441.34亿元。由此可见,公司的债务结构优化也非常明显。

资产负债结构优化的同时,公司的盈利能力大幅增长。2015年至今年9月底,公司实现的澳门永利集团润分别为1.49亿元、3.68亿元、13.78亿元、14.96亿元,同比分别增长100.90%、147.89%、274.16%、11.02%。

上述债转股的4家标的公司盈利能力也大幅提升。今年上半年,包头铝业、中铝山东、中铝矿业、中州铝业的澳门永利集团润分别为5.98亿元、2.93亿元、1.29亿元、0.42亿元,而去年全年,其澳门永利集团润分别为7.23亿元、3.22亿元、1.78亿元、0.42亿元。

责编:ZB

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